2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2023-12-17 10:36
In deze wereld wint degene die de beste gedragsstrategie kiest. Dit geldt voor alle levensgebieden. Inclusief investering. Maar hoe kies je hier de beste gedragsstrategie? Hier is niet één antwoord op. Er zijn echter verschillende technieken die de kans op een succesvolle activiteit vergroten. Een daarvan is de Markowitz-portfoliotheorie.
Algemene informatie
Deze aanpak is misschien wel de meest voorkomende. Opgemerkt moet worden dat de theorie van Harry Markowitz die in het artikel wordt gepresenteerd, is bedoeld voor mensen met ervaring of op zijn minst minimale theoretische kennis op het gebied van portefeuillebeheer. Eerst wat algemene informatie. Markowitz Portfolio Theory is een systematische benadering gebaseerd op de analyse van verwachte gemiddelden. Deze techniek wordt gebruikt voor de optimale selectie van activa met daaropvolgende verwerving volgens het vastgestelde risico / rendementscriterium. De theorie omvat ook een gedetailleerde analyse van de variaties van willekeurige variabelen. Opgemerkt moet worden dat het is ontwikkeldin het midden van de vorige eeuw, en is sindsdien de basis geweest voor portfoliomodellering.
Wat is de essentie ervan?
Markowitz' theorie is gebaseerd op de bewering dat het noodzakelijk is om het mogelijke risico van een opname van deposito's te minimaliseren. Hiervoor wordt de optimale activaportefeuille berekend. De opbrengstvector en de covariantiematrix worden ook gebruikt. Maar het belangrijkste kenmerk van deze benadering is de probabilistisch-theoretische formalisering van de door Markowitz voorgestelde concepten 'winstgevendheid' en 'risico'. Hiervoor wordt dus met name een kansverdeling gebruikt. Het verwachte rendement, specifiek voor de portefeuille, wordt beschouwd als het gemiddelde van de winstverdeling. En het risico is de standaarddeviatie van deze waarde in wiskundige termen. Bovendien kunnen al deze indicatoren zowel voor de hele portefeuille als voor de afzonderlijke elementen ervan worden berekend. Tegelijkertijd wordt de toestand van recessie of economisch herstel als criterium genomen voor een mogelijke afwijking voor winstgevendheid.
Laten we eens kijken naar een voorbeeld…
Het opbouwen van een optimale beleggingsportefeuille is geen gemakkelijke taak. Laten we een klein voorbeeld bekijken om het reeds geschreven materiaal te consolideren. Stel dat een bepaald bedrijf "Sunflower" aandelen uitgaf ter waarde van honderd roebel per stuk. We hebben een aandelenbeleggingsfonds. Het is de bedoeling dat dit actief een jaar in de portefeuille blijft. In dit geval kan het rendement op een aandeel worden geschat als de som van twee componenten, namelijk de waardegroei van effecten en dividenden. Laten we doen alsofde wiskundige verwachting (gemiddelde waarde) van de koersstijging van het aandeel over de afgelopen twee jaar was tien procent. En voor dividenden is het bedrag aan uitkeringen per aandeel vier procent. En het verwachte rendement is 14% per jaar.
Wat als er afwijkingen zijn?
Laten we eerst naar de tafel kijken, dan zal er een verklaring voor zijn.
| Economische omgeving | Verwachte terugkomst | Waarschijnlijkheid |
| Stijgen | 42% | 0, 2 |
| Neutraal | 14% | 0, 6 |
| Recessie | -6% | 0, 2 |
Dus wat betekent dit? Wat zijn de vooruitzichten voor onze beleggingsportefeuille? In deze tabel wordt gekeken naar de mogelijkheid van economisch herstel, voortzetting van de huidige situatie en recessie. De eerder berekende waarden houden rekening met een situatie waarin kwalitatief niets verandert. Tegelijkertijd is er een kans van twintig procent dat de overname van de Podsolnukh-aandelen een jaarlijks rendement van 42% zal opleveren. Dit is als er sprake is van een stijging van de economische activiteit. Komt er een recessie, dan wordt een verlies van zes procent verwacht. Dan moeten we het verwachte rendement berekenen. Hiervoor wordt de volgende formule gebruikt: E(r)=0, 420, 2+0, 140, 6+(-0, 06)0, 2. Het is intuïtief en er zou geen problemen met de aanpassing ervan. Het resultaat van de berekeningen isinhoudsopgave. Als voor risicovrije activa de waarde gelijk is aan nul (dit wordt waargenomen voor staatsobligaties met een vaste coupon), dan zal voor de rest de afwijking veel sterker zijn.
Ga verder met het voorbeeld
Iemand denkt misschien al dat dit voorbeeld niet zo klein is, maar geloof me, als je in reële omstandigheden moet handelen, zul je het Sunflower-bedrijf met vriendelijkheid en genegenheid herinneren. Dus stelt ons aandelenbeleggingsfonds, volgens de voorstellen van Markowitz, voor om de portefeuille te diversifiëren zodat deze de minste gecorreleerde activa omvat in termen van risico / rendement. Dit zal de algemene standaarddeviatie verlagen en de algemene indicator optimaliseren. De portefeuille omvat bijvoorbeeld agrarische bedrijven en bedrijven die zonnebloemolie produceren. Deze ondernemingen zijn gecorreleerd volgens één principe: de prijs van cultuur. Hoe? Stijgen zonnebloemen in prijs, dan groeien de aandelen van landbouwbedrijven en dalen de olieproducenten. En vice versa. Investeren in deze faciliteiten zal in feite van de ene kruik in de andere stromen. De Markowitz-theorie is dus gebaseerd op twee hoofdprincipes: de optimale risico-rendementverhouding en de minimale correlatie van activa.
Zwakke plekken
Helaas, de Markowitz-portefeuille is niet perfect. Het is mogelijk om een minimaal risico voor beleggingen te behalen, maar met bepaalde reserves. En om het onderwerp volledig te verkennen, moet je niet pratenalleen over sterke punten, maar ook over zwakke punten. Allereerst moet worden opgemerkt dat als de markt groeit, de Markowitz-theorie het proces van activiteit en het bereiken van doelstellingen voor de belegger aanzienlijk kan vereenvoudigen. Maar problemen verschijnen wanneer het zich ontvouwt. In dergelijke gevallen verandert beleggingsbeheer, gebaseerd op het principe van "kopen en vasthouden", in een toename van verliezen. Het is ook noodzakelijk om de details van de wiskundige verwachting te vermelden, en meer specifiek het gekozen tijdsinterval. Hoe groter het is, hoe langzamer de reactie op het verschijnen van een nieuwe reeks waarden.
Welke andere nadelen zijn er?
Het feit is dat de Markowitz-theorie geen hulpmiddelen biedt voor het bepalen van in-/uitgangspunten voor transacties. Daarom moet de portefeuille heel vaak worden herberekend en moeten de leiders van de val ervan worden uitgesloten. Ook moet worden opgemerkt dat de aanwezigheid van een verbod op shorttransacties betekent dat een dalende markt zijn eigen specifieke beoordelingspunten heeft. Zo verliest het begrip efficiënte portefeuille in dergelijke gevallen vaak zijn betekenis. Een ander probleem: bepaald gedrag van bepaalde instrumenten in het verleden garandeert helemaal niet de aanwezigheid ervan in de toekomst. Daarom winnen actieve of gecombineerde strategieën geleidelijk aan populariteit als vervanging voor de theorie van Markowitz. Daarin interageert portfoliotheorie met technische analyse, waardoor u sneller kunt reageren op marktveranderingen.
Verschillende managementmomenten
Elke belegger die beslist waar hij zijn beschikbare geld aan uitgeeft,moet een groot aantal problemen behandelen. Afhankelijk van het werkterrein en de gestelde doelen, moet men de voorspelling van de marktdynamiek, macro-economische indicatoren bestuderen en hun impact op individuele activa en portefeuilles evalueren. Tegelijkertijd is het noodzakelijk om de winstgevendheid te maximaliseren met behoud van een acceptabel risiconiveau. Beleggingsbeheer vereist ook dat de volgende vragen worden beantwoord:
- Waar moet u op letten - het risico van individuele activa of de gehele portefeuille die daaruit wordt gevormd?
- Hoe potentiële gevaren te kwantificeren?
- Is het mogelijk om het risico van een portefeuille te verminderen door het gewicht van de activa erin te veranderen?
- Zo ja, hoe kan dit worden bereikt met behoud of zelfs verhoging van het portefeuillerendement?
Een paar woorden over diversificatie
Zoals eerder vermeld, speelt dit een grote rol. Het bijzondere in dit geval is dat risico moet worden beschouwd als een eigenschap van de hele portefeuille en niet van individuele activa. Herinner je je eerder over de correlatie tussen verschillende activa? Als we ons voorstellen dat we de helft van ons geld hebben geïnvesteerd in de teelt van zonnebloemen en hetzelfde bedrag in de productie van olie daarvan, dan zal elke beweging op deze markt met andere woorden een nulsomspel zijn. Daarom mogen er geen directe verbanden zijn tussen verschillende activa, en moet ook rekening worden gehouden met het risico van niet individuele activa, maar de hele portefeuille. En toch, laten we zeggen dat bepaalde effecten werden verkocht en andere werden verworven. Zo wordt er idealiter een nieuwe portefeuille gevormd,op dit moment optimaal. Maar tijdens de verwerving van nieuwe activa rijst de vraag naar hun optimale verhouding. Als er veel van zijn, wordt de oplossing van dit probleem problematisch en vereist aanzienlijke rekenkracht. Het is moeilijk om hier een specifieke aanpak te noemen die universeel is en in elke situatie toepasbaar. Door simpelweg de capaciteit te vergroten is het mogelijk om uitgebreid te opereren. Een andere optie is het ontwikkelen van een meer geavanceerde technologie om het probleem op te lossen.
Welke conclusies kunnen hieruit worden getrokken
Er moet aan worden herinnerd dat elke theorie alleen beoefenaars ten goede komt, en alleen degenen die zich duidelijk bewust zijn van alle kenmerken van de toepassing ervan. Dus laten we al het bovenstaande samenvatten:
- Er is een rekenapparaat ontwikkeld dat het mogelijk maakt om het proces van het vormen van een beleggingsportefeuille aanzienlijk te vergemakkelijken. Maar tegelijkertijd vereist het bepaalde kennis, zonder welke de hele toolkit waardeloos is. Bijvoorbeeld een variatie op een willekeurige variabele. Wat zou ze moeten zijn? Wat te nemen als basisgegevens? Daarnaast moet ook worden opgemerkt dat je met de Markowitz-theorie visueel informatie kunt verstrekken.
- Er moet aan worden herinnerd dat deze techniek is gebaseerd op de prehistorie en geen voorspellingsmethoden gebruikt. Daarom is de theorie niet effectief tijdens een algemene marktdaling. Het biedt ook geen ingangs-/uitgangscriteria.
- Ondanks het feit dat er veel tijd is verstreken sinds de vorming van de theorie van Markowitz, en vele serieuze wetenschappelijkeanalysemethoden, wordt het nog steeds veel gebruikt. Maar nu meer als onderdeel van de rekentoolkit.
Het is aan jou om deze theorie te gebruiken of niet. Het belangrijkste is een verantwoorde benadering van berekeningen en prognoses.
Aanbevolen:
Is een zegel verplicht voor een individuele ondernemer: kenmerken van de wetgeving van de Russische Federatie, gevallen waarin een individuele ondernemer een zegel moet hebben, een bevestigingsbrief over het ontbreken van een zegel, een monstervulling, de voor- en nadelen van werken met een zeehond
De noodzaak om gebruik te maken van printen wordt bepaald door het soort activiteit dat de ondernemer uitvoert. Bij het werken met grote opdrachtgevers zal in de meeste gevallen de aanwezigheid van een stempel een noodzakelijke voorwaarde voor samenwerking zijn, hoewel niet wettelijk verplicht. Maar bij het werken met overheidsopdrachten is afdrukken noodzakelijk
Contributief pensioen: de procedure voor de vorming en betaling ervan. Vorming van verzekeringspensioen en kapitaalgedekt pensioen. Wie heeft recht op kapitaalgedekte pensioenuitkeringen?
Wat is het gefinancierde deel van het pensioen, hoe u toekomstige besparingen kunt vergroten en wat zijn de vooruitzichten voor de ontwikkeling van het beleggingsbeleid van het Pensioenfonds van de Russische Federatie, u zult uit dit artikel leren. Het geeft ook antwoorden op actuele vragen: "Wie heeft recht op kapitaalgedekte pensioenuitkeringen?", "Hoe komt het kapitaalgedekte deel van de pensioenpremies tot stand?" en anderen
Een voorbeeld van een aanbevelingsbrief. Hoe schrijf je een aanbevelingsbrief van een bedrijf aan een werknemer, voor toelating, voor een oppas?
Een artikel voor degenen die voor het eerst een aanbevelingsbrief moeten schrijven. Hier vindt u alle antwoorden op vragen over de betekenis, het doel en het schrijven van aanbevelingsbrieven, evenals een voorbeeld van een aanbevelingsbrief
Hoe kom je aan een perceel voor de bouw van een woongebouw? Hoe kies je een perceel voor het bouwen van een huis?
Het is niet zo moeilijk om een stuk grond te krijgen voor de bouw van een woongebouw als je precies weet hoe je het moet doen
Stappen en principes van de vorming van een beleggingsportefeuille
Hoe het uitgestelde geld goed te beheren? Waar investeren en niet opbranden? Wat zijn investeringen en hoe gebruik je ze op de juiste manier? Hoe ziet een beleggingsportefeuille eruit en welke soorten zijn er? Wat moet er gebeuren om een portfolio van investeringsprojecten te vormen?
