Wat is hedgen in eenvoudige bewoordingen? Voorbeeld hedging. Valuta hedging

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2023-12-17 10:36

In moderne economische terminologie kun je veel mooie, maar onbegrijpelijke woorden vinden. Hedging bijvoorbeeld. Wat is dit? In eenvoudige bewoordingen kan niet iedereen deze vraag beantwoorden. Bij nader onderzoek blijkt echter dat een dergelijke term kan worden gebruikt om verzekeringen voor markttransacties te definiëren, hoewel een beetje specifiek.

Hedging - wat is het in eenvoudige bewoordingen

Dus laten we het uitzoeken. Dit woord kwam uit Engeland (hedge) en betekent in directe vertaling een omheining, een omheining, en als werkwoord wordt het gebruikt in de betekenis van "verdedigen", dat wil zeggen, probeer de waarschijnlijke verliezen te verminderen of helemaal te vermijden. En wat is hedging in de moderne wereld? We kunnen stellen dat dit een afspraak is tussen de verkoper en de koper dat in de toekomst de voorwaarden van de transactie niet zullen veranderen, en de goederen zullen worden verkocht tegen een bepaalde (vaste) prijs. Zo verzekeren de deelnemers aan de transactie, van tevoren de exacte prijs waartegen de goederen zullen worden gekocht, hun risico's tegen mogelijke schommelingen van de wisselkoersen op de valutamarkt en, als gevolg daarvan, veranderingen in de marktprijs van de goederen. Deelnemers aan marktrelaties die transacties afdekken, dat wil zeggen hun risico's verzekeren,worden hedgers genoemd.

Hoe het gebeurt

Als het nog steeds niet erg duidelijk is, kun je proberen nog meer te vereenvoudigen. Het is het gemakkelijkst om te begrijpen wat hedging is met een klein voorbeeld. Zoals u weet, hangt de prijs van landbouwproducten in elk land onder andere af van de weersomstandigheden en hoe goed de oogst zal zijn. Daarom is het bij het uitvoeren van een zaaicampagne erg moeilijk om te voorspellen wat de prijs van producten in de herfst zal zijn. Als de weersomstandigheden gunstig zijn, zal er veel graan zijn, dan zal de prijs niet te hoog zijn, maar als er droogte is of juist te veel regen, dan kan een deel van de oogst afsterven door waardoor de graanprijs vele malen zal stijgen.

Om zichzelf te beschermen tegen de grillen van de natuur, kunnen vaste partners een speciale overeenkomst sluiten, waarin een bepaalde prijs wordt vastgelegd, op basis van de marktsituatie op het moment van het sluiten van het contract. Op basis van de voorwaarden van de transactie is de boer verplicht het gewas te verkopen en de klant het gewas te kopen tegen de prijs die in het contract was voorgeschreven, ongeacht welke prijs er op dat moment op de markt verschijnt.

Hier komt het moment waarop het meest duidelijk wordt wat hedging is. In dit geval zijn verschillende scenario's waarschijnlijk:

• de prijs van het gewas op de markt is duurder dan voorgeschreven in het contract - in dit geval is de producent natuurlijk ongelukkig, omdat hij meer voordelen zou kunnen krijgen;
• de marktprijs is lager dan die gespecificeerd in het contract - in dit geval is de koper al de verliezer, omdat hij extra draagtkosten;
• prijs aangegeven in het contract op marktniveau - in deze situatie zijn beide tevreden.

Het blijkt dat hedging een voorbeeld is van hoe u uw activa winstgevend kunt realiseren nog voordat ze verschijnen. Een dergelijke positionering sluit echter nog steeds de mogelijkheid van verlies niet uit.

Methoden en doeleinden, valutahedge

Aan de andere kant kunnen we zeggen dat risicoafdekking een verzekering is tegen verschillende ongunstige veranderingen op de valutamarkt, waardoor verliezen die verband houden met wisselkoersschommelingen tot een minimum worden beperkt. Dat wil zeggen dat niet alleen een specifiek product kan worden afgedekt, maar ook financiële activa, zowel bestaande als geplande acquisities.

Er moet ook worden gezegd dat de juiste valuta-afdekking niet is gericht op het verkrijgen van het maximale extra inkomen, zoals het op het eerste gezicht lijkt. Haar belangrijkste taak is het minimaliseren van risico's, terwijl veel bedrijven bewust een extra kans weigeren om hun kapitaal snel te vergroten: een exporteur zou bijvoorbeeld kunnen spelen op een waardevermindering en een fabrikant op een stijging van de marktwaarde van goederen. Maar gezond verstand dicteert dat het veel beter is om overtollige winsten te verliezen dan om alles te verliezen.

Er zijn 3 manieren om uw deviezenreserve op peil te houden:

1. Toepassing van contracten (voorwaarden) voor de aankoop van valuta. In dit geval hebben wisselkoersschommelingen geen enkele invloed op uw verliezen en zullen ze ook geen inkomsten opleveren. De aankoop van valuta zal strikt volgens de voorwaarden plaatsvindencontract.
2. Invoering van beschermende clausules in het contract. Dergelijke clausules zijn meestal bilateraal en betekenen dat als de wisselkoers verandert op het moment van de transactie, de waarschijnlijke verliezen en voordelen gelijkelijk worden verdeeld tussen de partijen bij het contract. Soms komt het echter voor dat beschermende clausules slechts één kant betreffen, dan blijft de andere onbeschermd en wordt valutahedging als eenzijdig erkend.
3. Variaties met bankrente. Als u bijvoorbeeld na 3 maanden een valuta nodig heeft voor afwikkelingen en er tegelijkertijd veronderstellingen zijn dat de koers naar boven zal veranderen, zou het logisch zijn om geld tegen de huidige koers om te wisselen en op een deposito te zetten. Hoogstwaarschijnlijk zal de bankrente op het deposito helpen om schommelingen in de wisselkoers te nivelleren, en als de voorspelling niet uitkomt, zal er een kans zijn om zelfs wat geld te verdienen.

We kunnen dus zeggen dat hedging een voorbeeld is van hoe uw deposito's worden beschermd tegen een waarschijnlijke schommelingen in de rentetarieven.

Methoden en hulpmiddelen

Meestal worden dezelfde werkmethoden gebruikt door zowel hedgers als gewone speculanten, maar deze twee concepten moeten niet worden verward.

Alvorens te praten over de verschillende instrumenten, moet worden opgemerkt dat het begrip van de vraag "wat is hedging" voornamelijk ligt in de doelen van de operatie, en niet in de gebruikte middelen. Een hedger voert dus een transactie uit om het waarschijnlijke risico van een verandering in de waarde van een grondstof te verminderen, terwijl een speculant een dergelijk risico heel bewust neemt, terwijl hij verwacht alleen een gunstig resultaat te ontvangen.

Waarschijnlijk de moeilijkste taak is het kiezen van het juiste afdekkingsinstrument, dat grofweg kan worden onderverdeeld in 2 brede categorieën:

• OTC vertegenwoordigd door swaps en termijncontracten; dergelijke transacties worden rechtstreeks of door tussenkomst van een gespecialiseerde dealer tussen de partijen gesloten;
• exchange hedging instrumenten, waaronder opties en futures; in dit geval vindt handel plaats op speciale sites - beurzen, en elke transactie die daar wordt gesloten, blijkt als gevolg daarvan tripartiet te zijn; de derde partij is het Clearing House van een bepaalde beurs, die garant staat voor de nakoming door de partijen van het contract van hun verplichtingen;

Beide methoden van risicoafdekking hebben zowel voor- als nadelen. Laten we er in meer detail over praten.

Uitwisselingen

De belangrijkste vereiste voor goederen op de beurs is de mogelijkheid om ze te standaardiseren. Dit kunnen zowel voedselgroepgoederen zijn: suiker, vlees, cacao, granen, enz. als industriële goederen - gas, edele metalen, olie en andere.

De belangrijkste voordelen van aandelenhandel zijn:

• maximale toegankelijkheid - in ons tijdperk van geavanceerde technologie kan handel op de beurs worden uitgevoerd vanuit bijna elke hoek van de planeet;
• aanzienlijke liquiditeit - u kunt op elk moment naar eigen goeddunken handelsposities openen en sluiten;
• betrouwbaarheid - het wordt gegarandeerd door de aanwezigheid in elke transactie van de belangen van het verrekenkantoor van de beurs, die als garant optreedt;
• redelijk lage transactiekosten.

Natuurlijk was het niet zonder nadelen - misschien wel de meest elementaire kunnen vrij strenge beperkingen op de handelsvoorwaarden worden genoemd: het type product, de hoeveelheid, de levertijd, enzovoort - alles is onder controle.

OTC

Dergelijke vereisten zijn bijna volledig afwezig als u alleen handelt of met de deelname van een dealer. Over-the-counter trading houdt zoveel mogelijk rekening met de wensen van de klant, u heeft zelf controle over het volume van de partij en de levertijd - misschien is dit het grootste, maar praktisch het enige pluspunt.

Nu voor de nadelen. Zoals je begrijpt, zijn er veel meer:

• moeilijkheden bij het selecteren van een tegenpartij - nu zul je dit probleem zelf moeten oplossen;
• hoog risico op niet-nakoming door een van de partijen van hun verplichtingen - in dit geval is er geen garantie in de vorm van de administratie van de uitwisseling;
• lage liquiditeit - als u een eerder gesloten deal beëindigt, krijgt u te maken met aanzienlijke financiële kosten;
• aanzienlijke overhead;
• lange termijn - sommige afdekkingsmethoden kunnen meerdere jaren beslaan, aangezien variatiemargevereisten niet van toepassing zijn.

Om geen fouten te maken bij de keuze van een afdekkingsinstrument, is het noodzakelijk om de meest volledige analyse uit te voeren van de waarschijnlijke vooruitzichten en kenmerken van een bepaalde methode. Tegelijkertijd moet rekening worden gehouden met de economische kenmerken en vooruitzichten van de industrie, evenals met vele andere factoren. Laten we nu de meesten eens nader bekijkenpopulaire afdekkingsinstrumenten.

Vooruit

Dit concept verwijst naar een transactie met een bepaalde termijn, waarbij de partijen overeenstemming bereiken over de levering van een specifiek goed (financieel actief) op een bepaalde overeengekomen datum in de toekomst, terwijl de prijs van het goed vaststaat op het moment van de transactie. Wat betekent dit in de praktijk?

Een bepaald bedrijf is bijvoorbeeld van plan om voor dollars euro's van een bank te kopen, maar niet op de dag van ondertekening van het contract, maar bijvoorbeeld binnen 2 maanden. Tegelijkertijd staat meteen vast dat het tarief $1,2 per euro is. Als de dollar/euro-wisselkoers over twee maanden 1,3 is, krijgt het bedrijf een tastbare besparing - 10 cent op de dollar, wat met een contractwaarde van bijvoorbeeld een miljoen dollar $ 100.000 zal helpen besparen. Als de koers gedurende deze tijd da alt tot 1, 1, is hetzelfde bedrag verliesgevend voor het bedrijf en is het niet langer mogelijk om de transactie te annuleren, aangezien het termijncontract een verplichting is.

Bovendien zijn er nog een paar onaangename momenten:

• aangezien een dergelijke overeenkomst niet is beveiligd door het verrekenkantoor van de beurs, kan een van de partijen eenvoudigweg weigeren om deze uit te voeren als er zich ongunstige omstandigheden voordoen;
• een dergelijk contract is gebaseerd op wederzijds vertrouwen, wat de kring van potentiële partners aanzienlijk verkleint;
• als een termijncontract wordt afgesloten met de deelname van een bepaalde tussenpersoon (dealer), dan stijgen de kosten, overheadkosten en commissies aanzienlijk.

Toekomst

Zo'n deal betekent dat de investeerder het overneemteen verplichting om na verloop van tijd een bepaalde hoeveelheid goederen of financiële activa - aandelen, andere effecten - te kopen (verkopen) tegen een vaste basisprijs. Simpel gezegd, dit is een contract voor toekomstige levering, maar de futures is een ruilproduct, wat betekent dat de parameters ervan gestandaardiseerd zijn.

Hedging met futures-contracten bevriest de prijs van de toekomstige levering van een actief (grondstof), terwijl als de spotprijs (de prijs van de verkoop van een grondstof op de echte markt, voor echt geld en onderhevig aan onmiddellijke levering) da alt dan wordt de gederfde winst gecompenseerd door de winst uit de verkoop van termijncontracten. Aan de andere kant is er geen manier om de groei van de spotprijzen te gebruiken, de extra winst zal in dit geval worden genivelleerd door verliezen op de verkoop van futures.

Een ander nadeel van het afdekken van futures is de noodzaak om een variatiemarge in te voeren, die openstaande urgente posities in werkende staat houdt, om zo te zeggen, een soort garantie is. In het geval van een snelle stijging van de spotprijs, heeft u mogelijk extra financiële injecties nodig.

In zekere zin lijkt het afdekken van futures erg op gewone speculatie, maar er is een verschil, en een heel fundamenteel verschil.

Hedger, die gebruikmaakt van futures-transacties, verzekert met hen die operaties die worden uitgevoerd op de markt van echte (echte) goederen. Voor een speculant is een futures-contract slechts een kans om inkomsten te genereren. Hier is er een spel op het verschil in prijzen, en niet op de aan- en verkoop van een actief, omdat er geen echt product isbestaat in de natuur. Daarom zijn alle verliezen of winsten van een speculant op de termijnmarkt niets anders dan het eindresultaat van zijn operaties.

Optie verzekering

Een van de meest populaire tools voor het beïnvloeden van de risicocomponent van contracten is het afdekken van opties, laten we er in meer detail over praten:

Type optie zet:

• De houder van een Amerikaanse putoptie heeft het volledige recht (maar niet de verplichting) om het futurescontract op elk moment uit te oefenen tegen een vaste uitoefenprijs;
• door een dergelijke optie te kopen, stelt de verkoper van een commodity-activum de minimumverkoopprijs vast, terwijl hij het recht behoudt om te profiteren van een gunstige prijswijziging;
• wanneer de prijs van de futures da alt tot onder de uitoefenprijs van de optie, verkoopt de eigenaar deze (voert uit) en compenseert daarmee verliezen in de reële markt;
• wanneer de prijs stijgt, kan hij weigeren de optie uit te oefenen en de goederen tegen de gunstigste prijs verkopen.

Het belangrijkste verschil met futures is het feit dat bij het kopen van een optie een bepaalde premie wordt verstrekt, die opbrandt bij weigering om uit te oefenen. Zo kan de putoptie worden vergeleken met de traditionele verzekering die we gewend zijn - bij een ongunstige ontwikkeling van gebeurtenissen (verzekerbare gebeurtenis) ontvangt de optiehouder een premie en verdwijnt deze onder normale omstandigheden.

Oproeptype optie:

• de houder van een dergelijke optie heeft het recht (maar is niet verplicht) om op elk moment futures te kopencontract tegen een vaste uitoefenprijs, d.w.z. als de futuresprijs hoger is dan de vaste prijs, kan de optie worden uitgeoefend;
• voor de verkoper geldt het tegenovergestelde - voor de premie die hij ontvangt bij de verkoop van de optie, verbindt hij zich ertoe het futurescontract op eerste verzoek van de koper te verkopen tegen de uitoefenprijs.

Tegelijkertijd is er een bepaalde borg, vergelijkbaar met wat wordt gebruikt bij futures-transacties (futures-verkoop). Een kenmerk van een calloptie is dat deze een waardevermindering van een handelsgoed compenseert met een bedrag dat de door de verkoper ontvangen premie niet overschrijdt.

Hedgetypes en strategieën

Over dit soort risicoverzekeringen gesproken, het moet duidelijk zijn dat, aangezien er ten minste twee partijen zijn bij een handelstransactie, de soorten hedging kunnen worden onderverdeeld in:

• hedge-investeerder (koper);
• hedge leverancier (verkoper).

De eerste is nodig om de risico's van de belegger te verminderen die gepaard gaan met een waarschijnlijke stijging van de kosten van de voorgestelde aankoop. In dit geval zijn de beste afdekkingsopties voor prijsschommelingen:

• een put-optie verkopen;
• een futures-contract of een call-optie kopen.

In het tweede geval is de situatie lijnrecht tegenovergesteld: de verkoper moet zichzelf beschermen tegen dalende marktprijzen voor goederen. Dienovereenkomstig zullen de afdekkingsmethoden hier worden omgekeerd:

• futures verkopen;
• een putoptie kopen;
• een call-optie verkopen.

Een strategie moet worden begrepen als een bepaalde set van bepaalde tools ende juistheid van hun toepassing om het gewenste resultaat te bereiken. In de regel zijn alle hedgingstrategieën gebaseerd op het feit dat zowel de futures- als de spotprijzen van een grondstof bijna parallel veranderen. Dit maakt het mogelijk om op de termijnmarkt de verliezen te compenseren die zijn geleden bij de verkoop van echte goederen.

Het verschil tussen de prijs bepaald door de tegenpartij voor de echte grondstof en de prijs van het futures-contract wordt als de "basis" genomen. De werkelijke waarde wordt bepaald door parameters als het verschil in de kwaliteit van goederen, het werkelijke niveau van rentetarieven, de kosten en de opslagomstandigheden van goederen. Als opslag gepaard gaat met extra kosten, is de basis positief (olie, gas, non-ferrometalen), en in gevallen waarin het bezit van de goederen voordat deze wordt overgedragen aan de koper extra inkomsten oplevert (bijvoorbeeld edele metalen), het wordt negatief. Het moet duidelijk zijn dat de waarde ervan niet constant is en meestal afneemt naarmate de looptijd van het futures-contract nadert. Als er echter plotseling een verhoogde (spoed)vraag naar een echt product ontstaat, kan de markt naar een toestand verhuizen waar de reële prijzen veel hoger worden dan de termijnprijzen.

Dus in de praktijk werkt zelfs de beste strategie niet altijd - er zijn reële risico's verbonden aan plotselinge veranderingen in de "basis", die bijna onmogelijk te egaliseren zijn met behulp van hedging.