Derivaten: concept, typen en hun kenmerken

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2023-12-17 10:36

Derivaten zijn financiële objecten die geen activa zijn in de gebruikelijke zin. Dat wil zeggen, ze belichamen geen deel van het eigendom van de onderneming en zijn geen schuldverplichtingen. Ze vertegenwoordigen niet het actief zelf, maar het recht om het te kopen of te verkopen. Een belegger of speculant verwerft er geen eigendom van, zoals gebeurt bij het kopen van aandelen, maar gebruikt het uitsluitend voor verdere wederverkoop.

Wat zijn

Er is een speciaal soort financiële instrumenten die worden gebruikt door financiers en professionele handelaren op de secundaire markt. Dit zijn afgeleide effecten. Deze omvatten marktobjecten zoals opties, forwards, futures, enz.

Hoewel het contract zelf geen eigendom van de activa geeft, verliest het bovendien zijn waarde als u het niet op tijd verkoopt, investeringen en speculaties ermee worden als winstgevend beschouwd. Om te begrijpen hoe een handelaar geld kan verdienen met deze effecten, is het noodzakelijk om de belangrijkste soorten afgeleide effecten en hun kenmerken in detail te bekijken en te bestuderen.

Redenen voor de secundaire markt

Het begon allemaal in 1971, toen er eerst de liberalisering van de valuta was, en daarna de aandelen- en grondstoffenmarkten. Dit leidde tot een nog grotere bewegingsvrijheid van kapitaal van het ene land naar het andere, van het ene productiegebied naar het andere. Samen met vrijheid kwam de onvoorspelbaarheid van prijzen. Dit is wat aanleiding gaf tot de angst om een deel van het kapitaal te verliezen aan de prijs en de wens van investeerders om hun investeringen op de een of andere manier veilig te stellen.

Om heel natuurlijke redenen verschenen er deelnemers op de markt die besloten vooral angstige investeerders te helpen en tegelijkertijd geld aan hen te verdienen. En hoewel afgeleide effecten vandaag de dag nog steeds worden beschouwd als een van de meest risicovolle objecten van speculatie op de beurs, zijn er niet minder jagers om gebruik te maken van de situatie die zich op de markt heeft ontwikkeld. Het gaat niet alleen om de hoge liquiditeit, maar ook om de eenvoud (zoals de ervaring leert is een illusie) om contracten te gebruiken voor persoonlijke verrijking.

De belangrijkste reden voor de opkomst van de derivatenmarkt is het apparaat van de vrije markt, wanneer sommige bedrijven proberen in te dekken, andere hebben nu geld nodig, ze zijn klaar om hun contracten en activa te verkopen om te kopen ze uit, maar pas iets later. Daarom wordt deze markt als secundair beschouwd, aangezien de transactie daarop niet plaatsvindt tussen twee deelnemers aan de overeenkomst (contract), maar tussen derde partijen op de markt: handelaren en makelaars.

Een andere reden is een poging om de "ineenstorting" van de economie te voorkomen als gevolg van een nieuwe financiële crisis, zoals het gebeurde in1929, toen technologische vooruitgang leidde tot de opkomst van nieuwe landbouwmachines: tractoren en maaidorsers. Een (naar die maatstaven) recordoogst door het gebruik van deze landbouwmachines zorgde ervoor dat de prijzen voor landbouwproducten daalden en de meeste boeren failliet gingen. Daarna was er een sterke stijging van de prijzen, omdat het aanbod sterk werd verlaagd. Er was een ineenstorting van de economie. Om een herhaling van een dergelijke ontwikkeling van het evenement te voorkomen, begon de toekomstige oogst te worden verkocht onder een contract, waarin de prijs en het volume al vóór het zaaien waren vastgelegd.

Soorten effecten

Volgens de moderne definitie wordt het concept van afgeleide effecten gedefinieerd als een document of contract dat de eigenaar ervan het recht geeft om een actief binnen een bepaalde tijd of na een bepaalde periode te ontvangen. Tegelijkertijd kan hij vóór de transactie over dit document beschikken. Hij kan het verkopen of ruilen. De volgende soorten contracten worden gebruikt in zakelijke activiteiten:

• Opties.
• Toekomst.
• Spotcontracten.
• Borgbon.
• Vooruit.

In sommige wetenschappelijke artikelen wordt een vrachtbrief ook gegeven als afgeleide effecten, maar de opname ervan in dit soort papier is zeer controversieel. Het punt is dat het cognossement niet het recht geeft om over de te vervoeren activa te beschikken. Dat wil zeggen, dit is een overeenkomst tussen de afzender en de vervoerder, en niet tussen de afzender en de geadresseerde. En hoewel de vervoerder verantwoordelijk is voor de veiligheid van de vervoerde goederen (vracht), doet hij dat nietheeft het recht om erover te beschikken.

Als de geadresseerde weigert het actief te accepteren, kan de vervoerder het niet verkopen of toe-eigenen. Het cognossement zelf kan echter worden overgedragen of verkocht aan een andere vervoerder. Dit is wat het vergelijkbaar maakt met derivaten.

Hoe dergelijke financiële instrumenten worden geclassificeerd

In de economische wetenschap wordt de classificatie van afgeleide effecten volgens de volgende parameters geaccepteerd:

• door uitvoeringstijd: lange termijn (meer dan 1 jaar) en korte termijn (minder dan 1 jaar);
• op verantwoordelijkheidsniveau: verplicht en optioneel;
• op de datum van de gevolgen van de transactie of de noodzaak om te betalen: onmiddellijke betaling, tijdens het contract of aan het einde;
• volgens de betalingsvolgorde: het gehele bedrag in één keer of in termijnen.

Alle bovenstaande parameters moeten op de een of andere manier in het contract worden gespecificeerd. Dit bepa alt niet alleen welk type het zal zijn, maar ook hoe transacties worden uitgevoerd met afgeleide effecten waarop het contract van toepassing is.

Vooruit

Een termijncontract is een transactie die wordt uitgevoerd door twee partijen, op grond waarvan een actief wordt overgedragen, maar met een vertraging in de uitvoering. Bijvoorbeeld een contract voor de levering van een product op een bepaalde datum. Een dergelijke transactie wordt schriftelijk uitgevoerd. Tegelijkertijd moet de waarde van het verworven (verkochte) actief en het bedrag dat hij ervoor moet betalen (marktprijs) in het document worden gespecificeerd.

BAls de koper het contract om welke reden dan ook niet kan betalen of als hij dringend geld nodig heeft, kan hij het doorverkopen. De verkoper heeft precies dezelfde rechten als de koper weigert te betalen. In dit geval wordt een arbitrage-operatie uitgevoerd waardoor de betrokken partij het contract op de derivatenbeurs kan verkopen. In dit geval kan het financiële resultaat van de transactie pas worden gerealiseerd na het verstrijken van de in het contract gespecificeerde periode. De prijs van het contract is afhankelijk van de looptijd van het contract, de waarde van de onderliggende waarde, de vraag.

Er is een mening onder economen dat forwards een lage liquiditeit hebben, hoewel dit niet helemaal waar is. De liquiditeit van een termijncontract hangt voornamelijk af van de liquiditeit van de onderliggende waarde en niet van de marktvraag ernaar. Dit komt doordat dit type contract buiten de beurs om wordt afgesloten. De partijen bij het contract zijn als enige verantwoordelijk voor de uitvoering ervan. Daarom moeten de deelnemers elkaars solvabiliteit en de beschikbaarheid van het actief zelf controleren voordat ze een deal sluiten, als ze het niet opnieuw willen riskeren.

Toekomsten

Futures worden, in tegenstelling tot forwards, altijd afgesloten op de aandelen- of goederenbeurs, maar het grootste deel van de financiële transacties ermee wordt uitgevoerd op de secundaire effectenmarkt. De essentie van de transactie is dat de ene partij zich ertoe verbindt een actief op een bepaalde datum aan de andere partij te verkopen, maar tegen de huidige prijs.

Er is bijvoorbeeld een contract gesloten voor de aankoop van goederen tegen een prijs van $ 500, die de koperHet contract moet binnen twee weken terugkomen. Als de prijs in twee weken is gestegen tot $ 700, dan is de belegger, dat wil zeggen de koper, de winnaar, want als hij zichzelf niet had veiliggesteld, zou hij $ 200 meer moeten betalen. Als de prijs da alt tot $ 300, dan heeft de verkoper van het contract nog steeds niets te verliezen, aangezien hij het contract tegen een vaste prijs terugkrijgt. En hoewel de koper in dit geval verlies lijdt (hij zou een contract voor $ 200 goedkoper kunnen kopen), maken futures de handel voorspelbaarder.

Als afgeleide effecten zijn futures-contracten zeer liquide. Het grote voordeel van dergelijke contracten is dat de verkoop- en aankoopvoorwaarden voor alle deelnemers gelijk zijn. Futures trading heeft zijn eigen kenmerken (inclusief pure speculatie). Dus bij een open positie moet de persoon die deze operatie heeft uitgevoerd een bepaald bedrag als onderpand storten - de initiële marge. De grootte van de initiële marge is gewoonlijk 2-10% van het bedrag van het actief, maar tegen de tijd van de gespecificeerde looptijd van het contract moet het bedrag van de aanbetaling 100% van het gespecificeerde bedrag zijn.

Futures zijn een van de derivaten met een hoog risico. Na het openen van een positie beginnen de marktkrachten in te werken op de prijs van het contract. De prijs kan zowel dalen als stijgen. Tegelijkertijd zijn er tijdelijke beperkingen - de duur van het contract. Om marktstabiliteit te garanderen en speculatie te beperken, stelt de beurs limieten voor de mate van afwijking van de oorspronkelijke prijs. Orders om te kopen of verkopen buiten deze limieten worden gewoon niet geaccepteerd vooruitvoering.

Opties

Opties zijn afgeleide effecten met een voorwaardelijke vervaldatum. En hoewel opties worden erkend als het meest risicovolle type transacties (ondanks enkele beperkingen, die hieronder in meer detail zullen worden besproken), worden ze steeds populairder omdat ze worden afgesloten op verschillende platforms, waaronder de valutawissel.

Bij de aankoop verbindt de partij die het contract verwerft zich ertoe om het na een bepaalde periode tegen een vaste prijs aan de andere partij over te dragen. Een optie is het recht om in de loop van de tijd een effect te kopen tegen een bepaalde koers.

Een deelnemer koopt bijvoorbeeld een contract voor $ 500. Het contract is 2 weken geldig. Het bedrag van de prijs is $ 50. Dat wil zeggen, de ene kant ontvangt een vast inkomen van $ 50, en de andere - de mogelijkheid om aandelen tegen een gunstige prijs te kopen en te verkopen. De waarde van een optie hangt grotendeels af van de waarde van aandelen (activa) en schommelingen in hun koersen. Als de optiehouder eerst 100 aandelen kocht voor $ 250 per stuk en ze een week later voor $ 300 verkocht, maakte hij een winst van $ 450. Om het te ontvangen, moet hij deze operatie echter voltooien voordat het contract afloopt. Anders krijgt hij niets. De complexiteit van de handel in opties ligt in het feit dat u niet alleen rekening moet houden met de waarde van de optie zelf, maar ook met de activa waarop deze van toepassing is.

Er zijn twee soorten opties: kopen (call) en verkopen (put). Het verschil tussen hen is dat in de eersteIn het tweede geval verbindt de emittent die het derivaat heeft uitgegeven zich ertoe het te verkopen, in het tweede geval om het terug te betalen. Dat wil zeggen dat hij, ongeacht de situatie op de markt, aan zijn verplichtingen moet voldoen. Dit is het belangrijkste verschil met andere soorten contracten.

Spotcontracten

Derivaten omvatten ook spotcontracten. Een spottransactie is een transactie die in de toekomst moet plaatsvinden. Bijvoorbeeld een spotcontract voor de aankoop van een valuta voor een bepaalde periode en tegen een vooraf bepaalde prijs. Zodra de voorwaarden voor het sluiten van de transactie komen, zal deze worden gesloten. En hoewel deze contracten niet onderhevig zijn aan handel, is hun rol in ruilhandel groot. Met hun hulp is het mogelijk om het risico op verliezen aanzienlijk te verminderen, vooral in omstandigheden met hoge marktvolatiliteit.

Indekking

Hedge is een risicoverzekeringscontract opgesteld tussen een verzekeraar en een verzekerde. Meestal is het object het risico van niet-terugbetaling, verlies (schade) van activa als gevolg van natuurrampen, door de mens veroorzaakte rampen, negatieve politieke en economische gebeurtenissen.

Een voorbeeld is het afdekken van bankleningen. Als de klant de lening niet kan terugbetalen, kan hij de verzekering verkopen op de secundaire markt, met de verplichting om deze binnen een bepaalde tijd terug te kopen. Doet hij dit niet, dan wordt het actief eigendom van de nieuwe eigenaar van de verzekering en vergoedt de verzekeringsmaatschappij de verliezen van de bank. Een dergelijk systeem leidde echter tot triestegevolgen.

Het was de ineenstorting van de hedgemarkt die een van de meest opvallende signalen werd van de financiële crisis die in 2008 in de Verenigde Staten begon. En de reden voor de ineenstorting was de ongecontroleerde uitgifte van hypotheken, waarbij banken verzekeringen (hedges) kochten. Banken waren van mening dat verzekeringsmaatschappijen hun probleem met kredietnemers zouden oplossen als ze de lening niet konden afbetalen. Door het uitstel van leningen ontstond een kolossale schuld, veel verzekeringsmaatschappijen gingen failliet. Desondanks is de hedgemarkt niet verdwenen en blijft deze werken.

Certificaat

Met behulp van dit financiële instrument kunt u activa, aandelen, obligaties en valuta's kopen die om de een of andere reden niet beschikbaar zijn voor beleggers uit andere landen. Bijvoorbeeld op grond van de nationale wetgeving van een land die de verkoop van activa van bepaalde ondernemingen in het buitenland verbiedt. In feite is dit het recht om, zij het indirect, effecten van buitenlandse bedrijven te verwerven. Ze geven niet het recht om te beheren, maar als object van investering en speculatie kunnen ze behoorlijk goede winsten opleveren.

Certificaten worden uitgegeven door de depothoudende bank. Ten eerste koopt hij aandelen in ondernemingen die niet het recht hebben om hun aandelen aan buitenlandse investeerders te verkopen. Vervolgens geeft het bonnen uit die door deze activa worden gedekt. Deze bonnen kunnen worden gekocht op buitenlandse derivatenmarkten en op de lokale valutamarkt. De uitgegeven effecten hebben een nominale waarde - dit is de naam van de bedrijven en het aantal aandelen waaronder ze zijn uitgegeven.

Bewijzen worden uitgegeven wanneer een bepaald bedrijf reeds verhandelde effecten op een buitenlandse beurs wil noteren. Ze worden ofwel rechtstreeks of via dealers verkocht. Meestal worden ze ingedeeld naar het land van fabricage. Zo worden certificaten onderscheiden als Russisch, Amerikaans, Europees en mondiaal.

Voordelen van het gebruik van dergelijke financiële instrumenten

De vermelde afgeleiden delen vaak meerdere typen tegelijk. Bij het aangaan van een future of optie kan een van de deelnemers bijvoorbeeld proberen het risico op verlies te verkleinen door simpelweg de transactie te verzekeren. Zolang het contract loopt, kan hij de verzekering verkopen (hedge). Als de andere partij om welke reden dan ook de voorwaarden van het contract niet nakomt, ontvangt de verzekeringnemer (de laatste die de verzekering heeft gekocht) verzekeringsuitkeringen.

Ondanks het feit dat deze financiële instrumenten onvolmaakt zijn, stellen ze zakenmensen toch in staat om risico's te verminderen, enige zekerheid in de relatie tussen marktdeelnemers te brengen en min of meer voorspelbare financiële resultaten uit de transactie te halen.