Landenrisico en methoden voor de beoordeling ervan

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2023-12-17 10:36

De uitbreiding van economische ruimtebanden draagt bij aan het ontstaan van risico's die inherent zijn aan dit bedrijf in het buitenland. Een belegger die geïnteresseerd is in de optimale plaatsing van fondsen op een onbekende markt, kan te maken krijgen met een onstabiel politiek regime, corruptie, wanbetalingen en andere ongunstige gebeurtenissen. Al deze factoren zijn landenrisico's.

Definitie

Landenrisico is de dreiging van financiële verliezen tijdens transacties die op de een of andere manier verband houden met internationale activiteiten. Het wordt bepaald door de omstandigheden van de ontwikkeling van het land en de mate van hun invloed op klanten en aannemers. Zo kan het opleggen van beperkingen op valutatransacties leiden tot vertraging in de nakoming van verplichtingen. Een dergelijke dreiging is vooral typerend voor landen waar historisch gezien de convertibiliteit van nationale valuta niet is behouden.

Hiërarchie

Landenrisico bestaat uit twee componenten: het vermogen en de bereidheid om te betalen. De eerste wordt geassocieerd met commerciële verliezen, en de tweede -politiek regime in het land. Financiële kosten kunnen zowel op staatsniveau (insolventierisico) als op ondernemingsniveau zijn. De tweede is dat de staat in de loop van het economisch beleid de overdracht van kapitaal kan beperken. Politieke landenrisico's zorgen voor de mogelijkheid van verliezen als gevolg van de impact van ongunstige externe factoren in de regio waar fondsen worden belegd.

Analysemethoden

Om financiële verliezen te verminderen, werden verschillende methoden gebruikt om de situatie in het land te beoordelen. De analyse werd uitgevoerd onmiddellijk vóór de investering van fondsen. Als het risico hoog is, heeft het project vertraging opgelopen of is er een "premie" aan de kosten toegevoegd. Maar de eerder gebruikte methoden voor landenrisicobeoordeling hadden één groot nadeel: ze verfraaiden de ontvangen informatie. De meest populaire methode is nu Delphi. De essentie ligt in het feit dat analisten eerst een systeem van indicatoren ontwikkelen en vervolgens experts betrekken die het gewicht van elke factor voor een bepaald land bepalen. Het nadeel van deze benadering is de subjectiviteit van beoordelingen.

Moderne methoden

Landenrisico in het Westen wordt geanalyseerd met de scoremethode. Het bestaat uit een kwantitatieve vergelijking van de belangrijkste kenmerken van verschillende landen en de afleiding van de resulterende integrale indicator, die rekening houdt met alle criteria en de staten rangschikt op basis van hun investeringsaantrekkelijkheid. Deze techniek wordt gebruikt om de Duitse BERI-index op te bouwen. Het wordt gebruikt om het investeringsklimaat van 45 landen over de hele wereld te beoordelengebaseerd op 15 criteria met verschillende gewichten. Elke indicator krijgt een score van 0 tot 4 toegewezen. Hoe meer punten, hoe hoger het winstpotentieel van de belegger.

Fortune and the Economist analyseren de landenrisico's van Oost- en Centraal-Europa met behulp van een vereenvoudigde methodologie die zich richt op de vooruitzichten voor markthervormingen. Het belang van de resultaten wordt bepaald door het feit dat de effectieve investering van kapitaal direct afhangt van de intensiteit van transformaties in landen.

Portefeuillebeleggers gebruiken ook speciale credit ratings, op basis waarvan het optimale beleggingsobject wordt geselecteerd. Op basis van de door Europe magazine ontwikkelde methode wordt tweemaal per jaar de betrouwbaarheid van de landen van de wereld beoordeeld.

Factoren

Het creëren van een gunstig investeringsklimaat is een belangrijke voorwaarde voor de economische groei van het land. Een actieve instroom van kapitaal (naar het voorbeeld van Rusland) wordt belemmerd door factoren als:

1. Gebrek aan een stabiel wettelijk kader.
2. De toename van sociale spanningen als gevolg van de constante verslechtering van de financiële situatie van de bevolking.
3. Separatistische sentimenten die plaatsvinden in sommige regio's van Rusland.
4. Corruptie in bepaalde gebieden.
5. Onontwikkelde infrastructuur - voornamelijk transport, communicatie, telecommunicatie, hoteldiensten.

Typen

Land- en regionale risico's omvatten bedreigingen zoals:

1. Weigering om een schuld of de verdere aflossing ervan te erkennen.

2. Heronderhandeling: de geldschieter krijgt minder geld omdat de lener een tariefverlaging heeft gekregen. Als, volgens de overeenkomst, schuldherfinanciering aanvankelijk wordt gecompenseerd door boetes, dan zijn de gevolgen voor de belegger dezelfde als in het geval van weigering om te betalen.

3. Bij een herschikking van de schuld zijn er twee scenario's mogelijk:

• hoofdbetalingen worden verlaagd, een deel van de schuld wordt afgeschreven;
• als de lener uitstel van betaling wenst, verandert het tarief niet.

4. Opschorting van betalingen om technische redenen is tijdelijk. De kredietgever mag er niet aan twijfelen dat de kredietnemer zijn verplichtingen zal nakomen. De rente blijft in dit geval hetzelfde.

5. Valutabeperkingen, wanneer er niet genoeg vreemde valuta in het land is, leggen limieten op voor geldovermakingen naar het buitenland. Op staatsniveau wordt deze dreiging omgezet in het risico van weigering om de schuld af te lossen.

Beoordeling

De landenrisicopremie wordt bepaald door het rendement op staatsobligaties van het ene land en schuldverplichtingen van een ander land met dezelfde looptijd. Wat Rusland betreft, werd in 1998 een sterke daling waargenomen. Dan nam het risico sneller toe dan de premie ervoor. Dat wil zeggen, het ontbrak beleggers niet alleen aan betrouwbare informatie, maar de markten waren ook gefocust op de ratings van internationale bureaus die veranderingen in economische en politieke factoren over het hoofd zagen. De eerste crisis deed zich een paar dagen voor de wanbetaling in 1998 voor en onmiddellijkachter hem aan.

Het niveau van het landenrisico heeft een sterke impact op banken waarvan de activiteiten rechtstreeks verband houden met buitenlandse economische betrekkingen. Verschillende factoren dragen bij aan deze dreiging. Ze moeten allemaal in aanmerking worden genomen bij het analyseren van de situatie in een bepaalde regio.

Rusland landenrisico

Moody's Investor Service verlaagde de rating van de Russische Federatie tot de meest speculatieve. Terwijl Standard &Poor's en Fitch een land beoordelen op zijn bereidheid om schulden terug te betalen, houdt MIS rekening met de volledigheid van betalingen in geval van wanbetaling. Experts zijn van mening dat de extreem negatieve beoordeling wordt veroorzaakt door politieke redenen. Volgens de prognoses van het bureau zal de kapitaaluitstroom dit jaar 272 miljard dollar bedragen, het BBP met 8,5% dalen en de inflatie versnellen tot 15%. Maar het ministerie van Financiën beweert dat Rusland de sterkste schok - een daling van de olieprijs met 50% - veilig heeft overleefd. Daarom wordt het landenrisico van het bureau sterk overschat. Er zijn internationale reserves opgebouwd die hoger zijn dan de staatsschuld. Er is ook een overschot op de lopende rekening. Het bureau hield geen rekening met deze voordelen. Maar de punten waren gebaseerd op het feit dat Rusland mogelijk nieuwe sancties krijgt vanwege onvoorspelbare ontwikkelingen in Oekraïne.

Consequenties

Land risicobeoordeling aan de ene kant is voldoende. De externe kapitaalmarkt is eigenlijk gesloten voor Rusland. De verlaging heeft invloed op de kosten van lenen voor het land. Dit is bijna pijnloos. Deskundigen maken zich echter zorgen dat een dergelijke beoordeling van het wereldagentschapzullen investeringsfondsen dwingen hun investeringen in Rusland op nul te zetten. En zelfs na stabilisatie van de situatie is het onwaarschijnlijk dat deze hoofdsteden snel naar het land zullen terugkeren. De tweede bedreiging is dat crediteuren vervroegde aflossing van euro-obligaties zullen eisen. De markt hield rekening met de afwaardering in de vorm van een korte en lage dollarsprong naar 64 roebel.

De banksector had ook te lijden

De verlaging van de rating leidde tot een verslechtering van de investeringsaantrekkelijkheid van Moskou, St. Petersburg en 13 regio's. De soevereine waardering van de hoofdstad en de regio Leningrad lag op het niveau van "Ba1". Dit is hoger dan dat van Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod en andere regio's. De vooruitzichten voor deze regio's blijven negatief. Bovendien had het Russische landenrisico gevolgen voor kredietinstellingen. De ratings van langlopende deposito's van Sberbank en VTB in roebel werden verlaagd naar Baa3 en Ba1 en in vreemde valuta naar Ba1 en Ba2 met een voorspelling van negatieve veranderingen. Dezelfde situatie wordt waargenomen bij Alfa-Bank, Gazprombank en Rosselkhozbank.

Conclusie

Landenrisico wordt gevormd op basis van een groot aantal externe en interne factoren die de investeringsaantrekkelijkheid van de staat beïnvloeden. Dergelijke bedreigingen zijn meer typerend voor regio's waar beperkingen gelden voor de convertibiliteit van valuta. In dergelijke staten is er altijd een valuta, overdracht en het risico van een volledige weigering om de schuld terug te betalen. Daarom is het noodzakelijk om, voordat u geld belegt, een grondige analyse uit te voerenexterne en interne factoren. Wereldbeoordelaars publiceren jaarlijks hun beoordelingen van de investeringsaantrekkelijkheid van landen.