Credit default swaps. International Swaps and Derivatives Association

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2023-12-17 10:36

Credit default swaps hebben geen erg goede reputatie bij financiële functionarissen. Er zijn meermaals de meningen geuit dat CDS het economische beeld in negatieve zin vertekent. Wat is het en waarom is de toename van hun waarde zo belangrijk voor marktdeelnemers?

Geschiedenis van het uiterlijk

De allereerste credit default swap in de geschiedenis verscheen in 1990 dankzij de gezamenlijke inspanningen van specialisten van Bankers Trust en JP Morgan. De noodzaak voor zijn verschijning was te wijten aan risicobescherming op grote bedrijfsleningen die aan de klanten van het bedrijf werden verstrekt. Aanvankelijk had het instrument een relatief klein volume, maar tegen het einde van de jaren negentig was het al gelijk aan enkele honderden miljarden dollars, en nu is het snel gegroeid tot 28 biljoen dollar.

Welke rol spelen ze?

In termen van leken is een credit default swap een speciale vorm van obligatieverzekering waarmee de koper het risico kan overdragen aan de beleggerwanbetaling van de lener op rentebetalingen. Prijzen voor dergelijke verzekeringen worden gemeten in honderdsten van procenten of in basispunten.

Als een credit default swap bijvoorbeeld wordt verhandeld tegen 100 basispunten, betekent dit dat het beschermen van 10 miljoen dollar aan obligaties 10.000 waard is. Zo'n transactie (swap) geeft een zekere garantie tegen een gunstige kostprijs.

Hoe werkt het?

Elk van de kredietverzuimswaps van Europese oorsprong is gecreëerd onder een "raamovereenkomst" die is uitgegeven door de International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Het brengt alle grootste investeringsbanken samen, evenals andere investeerders in over-the-counter derivaten. Dergelijke voorwaarden zijn erg belangrijk omdat credit default swaps niet beschikbaar zijn op georganiseerde beurzen. In de kern fungeren ze als het resultaat van een overeenkomst tussen verkopers en kopers, die investeerders en investeringsbanken zijn.

Hoe werkt CDS?

De International Swaps and Derivatives Association heeft vijf commissies van regionaal belang, bestaande uit grote investeerders en banken. Dit is te wijten aan het feit dat het concept van een kredietgebeurtenis en wanbetaling nogal moeilijk te definiëren is. Bovenstaande commissies zijn de uiteindelijke arbiters in deze zaak.

Het werkt zo. Elke belegger heeft de mogelijkheid om een verzoek aan de commissie te sturen, dat zonder mankeren zal worden aanvaard. Vervolgens de vraag vanof er een kredietgebeurtenis plaatsvindt en of een transactie kan worden voltooid.

Wissel in de huidige economie - wat kan er mis gaan?

Omdat dit financiële instrument contractueel is, zijn er te veel factoren om rekening mee te houden en te veel instructies. Het belangrijkste onderdeel is dat credit default swaps worden toegerekend op basis van de kredietnemer of het actief. Als de onderliggende waarde van naam is veranderd, kan het gevolg zijn een weigering om de CDS te betalen. Een groot aantal investeerders werd met deze omstandigheid geconfronteerd tijdens de financiële crisis, toen enkele grote banken failliet gingen.

Tegenwoordig zijn de meeste beleggers geïnteresseerd in het vinden van nieuwe generatie financiële instrumenten om hun middelen te investeren. Dit is de reden voor de groeiende populariteit van credit default swaps. Volgens experts is de credit default swap van groot belang in de huidige omgeving.

CDS in de VS

De afgelopen jaren zijn credit default swaps het populairst geworden in de VS, als gevolg van een sterke toename van kredietrisico's. Aangezien dit instrument niet onder controle staat van beurzen of overheidsinstanties, is het onmogelijk om betrouwbare informatie te verkrijgen over het volume van hun omzet. Zoals ISDA deze situatie beoordeelt, handelden hedgefondsen na de crisis van 2008 het meest actief in credit default swaps, en nu is de situatiegolvend.

Voorheen deden financiers van over de hele wereld tal van speculaties over credit default swaps. Het resultaat van deze acties was de ineenstorting van enkele belangrijke financiële instellingen. Veel grote banken en verzekeringsmaatschappijen zijn zelfs failliet gegaan door CDS-transacties.

Credit default swap in Rusland

Laten we eens kijken wat er vandaag aan de hand is. Merk op dat credit default swaps in Rusland niet zo populair zijn geworden als in het buitenland. Dit wordt verklaard door enkele problemen die moeten worden opgelost met behulp van de ervaring van andere landen. Aangezien de handel in kredietverzuimswaps geleidelijk is geëvolueerd, is het enigszins moeilijk om het naar de markt in Rusland te spreiden.

De belangrijkste factor die de verspreiding van CDS in Rusland belemmert, zijn de eigenaardigheden van de structuur van de kredietmarkt. In feite blijkt dat de vraag naar kredietmiddelen het aanbod aanzienlijk overtreft, en dit geeft banken de mogelijkheid om hun eigen voorwaarden te stellen aan tarieven en voorwaarden. De Russische kredietmarkt vertoont een bepaalde trend die verband houdt met de ontwikkeling van kortlopende leningen met een vaste rente. De variabele rente is op zijn beurt alleen aanwezig in leningen die zijn uitgegeven voor lange periodes (vanaf een jaar of langer), en dergelijke leningen kunnen alleen worden verstrekt aan leners met een goede kredietgeschiedenis. Bovendien houden alleen grote banken zich hiermee bezig. Dit alles wijst erop dat er problemen zijn met betrekking tot risico-afdekking.veranderingen. Bovendien kan de kwalitatieve vorming van de CDS-markt in Rusland worden belemmerd door speculatie met derivaten, die al in andere landen is waargenomen en negatieve gevolgen heeft gehad.

Ondanks het feit dat de beoordeling van kredietverzuimswaps, evenals hun reputatie, zeer dubbelzinnig is, zijn deelnemers aan de Russische financiële markt optimistisch over hun distributie. Dit is begrijpelijk, aangezien houders van schulden in staat zullen zijn om kredietrisico's te minimaliseren en middelen vrij te maken die gereserveerd zijn voor leningen. Dit zal mogelijk zijn omdat na de aankoop van de swap het risico van niet-terugbetaling van gelden door een derde partij wordt gedragen. Dit alles kan in de toekomst de liquiditeit van de schuldmarkt als geheel vergroten. Verkopers krijgen op hun beurt de mogelijkheid om extra geld te verdienen door derivaten uit te geven.

De conclusie van dit alles kan de volgende zijn: credit default swaps kunnen met succes op de Russische markt worden geïntroduceerd, maar hiervoor zal het nodig zijn om hun handel zorgvuldig te reguleren en te systematiseren. Daarnaast is het ook noodzakelijk om voorwaarden te scheppen voor het ontstaan van massale belangstelling voor CDS als een kwaliteitsindekkingsinstrument tegen wanbetaling, en niet als een object van speculatieve doorverkoop.