Rendement tot volwassenheid: berekeningsmethoden, formule, indicatoren, voorbeelden

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Laatst gewijzigd: 2023-12-17 10:36

Professionele beleggers praten vaak over hoe de ene obligatie een hoog rendement heeft tot het einde van de looptijd en de andere een laag rendement. Op basis van dit oordeel beslissen ze of ze een bepaald effect kopen. Voor een beginner in de beleggingswereld kunnen onwetendheid en onvermogen om het rendement tot de vervaldag te bepalen en risico's te berekenen leiden tot kapitaalverliezen.

Coupon of kortingsbon - wat is het verschil

Er zijn twee hoofdtypen obligaties volgens de methode om inkomsten te verkrijgen: coupon en korting. Het verschil tussen de eerste en de tweede is dat couponobligaties twee keer worden betaald. De eerste keer op de bon, en de tweede keer volledig op papier. Een kortingsobligatie is een waardepapier dat wordt verkocht tegen een ondermaatse prijs, dat wil zeggen dat de eigenaar van een dergelijk papier inkomsten zal ontvangen in de vorm van het verschil tussen de aankoopprijs en de verkoopprijs.

Het rendementsniveau van zowel coupon- als discountobligaties hangt af van de prijs waartegen ze zijn gekocht, wat hun nominale waarde is. Er wordt van uitgegaan dat de betalingen daarop binnen de gestelde termijn zullen plaatsvinden.volledig, ongeacht wat de situatie op de markt was, tegen welke prijs ze werden verkocht.

Overheids- en bedrijfsobligaties

Rendement tot einde looptijd van een obligatie kan worden berekend en betaald in roebels of in vreemde valuta (Euro-obligaties). Het veiligst (zonder risico) zijn overheidsobligaties die zijn uitgegeven door de Federale Schatkist, aangezien er hoe dan ook op wordt uitbetaald. De overheid kan op elk moment geld drukken en belastingen heffen om het te betalen. Staatsobligaties worden uitgegeven met looptijden van 1, 2, 5, 10 en 20 jaar.

Obligaties kunnen niet alleen worden uitgegeven door de Federale Schatkist, maar ook door enkele grote particuliere bedrijven of bedrijven. Hierdoor is het mogelijk geld aan te trekken tegen een lagere rente dan banken bieden. Het rendement op dergelijke obligaties is (vanwege het hogere risico) vaak hoger dan op staatspapier. Ze worden uitgegeven met looptijden variërend van enkele maanden tot drie jaar.

Waar en hoe kan ik obligaties kopen

Een belegger kan schuldbewijzen kopen in bankfilialen, op de beurs, van natuurlijke personen of rechtspersonen die ze buiten de beurs verkopen. Ze kunnen worden gekocht tijdens een persoonlijk bezoek aan de instelling aan de kassa of op afstand met behulp van moderne communicatiemiddelen. Obligaties kunnen zowel documentaire als niet-documentaire vormen hebben.

Meestal worden effecten bij de bank gekocht tegen de huidige koers of tegende opdracht van de belegger of makelaar. Er moet een onderscheid worden gemaakt tussen speculatie en investeringen. Er wordt gespeculeerd met als doel een effect door te verkopen en winst te maken met het wisselkoersverschil, terwijl de speculant een lening kan aangaan om effecten te kopen. Investeringen betekent de aankoop van obligaties en andere effecten in een beleggingsportefeuille voor langdurige opslag, tot de volledige terugbetaling van de schuld door de lener.

Hoe het rendement van een eenvoudige obligatie wordt berekend

Het berekenen van het rendement tot einde looptijd van een verdisconteerde obligatie is vrij eenvoudig. De formule voor het berekenen is als volgt:

Opbrengst=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, waarbij:

Tsn - nominale waarde (verkoop).

CPU - aankoopprijs.

Cdn - hoeveel dagen tot de vervaldatum van de obligatie.

Zoals uit de formule volgt, is het rendement op de vervaldatum geen vaste waarde, maar hangt deze af van de prijs waartegen de effecten op de markt worden genoteerd, evenals van de looptijd. Hoe langer de looptijd van de lening, hoe lager het jaarlijkse rendement. De waarde van een uitgegeven schuldbewijs wordt echter niet alleen beïnvloed door de verhouding tussen vraag en aanbod, maar ook door het financiële beleid van de staat, die een prijscorridor kan bepalen.

Als de Schatkist bijvoorbeeld een maximumpercentage van 8% heeft vastgesteld, dan is dit het maximaal toegestane rendement. Een belegger kan het tegen een lager rendement kopen, maar dit hangt al af van de vraag naar de zekerheid. Bijvoorbeeld een obligatie uitgegeven tegen de oorspronkelijke prijs van 920 roebel met een nominale waarde van1000, kunt u kopen tegen een prijs die niet lager is dan de originele. Het kopen tegen een prijs boven de nominale waarde heeft geen zin.

Het heeft ook geen zin om obligaties te kopen met een looptijd die aanzienlijk langer is dan een jaar. Uit de bovenstaande formule blijkt dat in dit geval het percentage van het inkomen aanzienlijk zal afnemen.

Formule voor het berekenen van een speculatieve zekerheid

Als het niet is gekocht om te investeren, maar om het door te verkopen, wordt de winstgevendheid (verlies) als volgt berekend:

Opbrengst=(verkoopprijs - aankoopprijs) / aankoopprijs.

Een negatief getal betekent een verlies op de transactie. Deze ontwikkeling komt zelden voor. Verliezen op transacties met obligaties ontstaan meestal door de onervarenheid van de speculant of belegger, door zijn ongeduld, of wanneer de obligatiehouder dringend geld nodig heeft.

Rekenvoorbeeld

200 staatsobligaties werden gekocht tegen een prijs van 936 roebel per stuk. De nominale waarde is 1000 roebel. De obligaties zijn eenvoudig, geen coupon. Looptijd 1 jaar.

Berekening.

Rendement tot einde looptijd op gekochte obligaties was:

Opbrengst=(1000-936/936) x 365/365 x100=0,068, wat 6,8% is.

Inkomsten uit de aankoop van 200 obligaties bedroegen 12.720 roebel.

Dit is echter niet voldoende om het niveau van winstgevendheid en winstgevendheid van investeringen te berekenen. Het is noodzakelijk om het jaarlijkse rendement op obligaties te vergelijken met het jaarlijkse rentepercentage op bankdeposito's en het inflatiepercentage. Dit wordt gedaan om te evaluerenhoe riskant het kopen van een obligatie is gerechtvaardigd. Op het moment van berekening was de bankrente op deposito's bij Sberbank voor een periode van 1 jaar 3,5% en de inflatie (volgens Rosstat) 4,5%. Dit betekent dat het rendement op de obligatie hoger is dan deze twee indicatoren en dat de investering een winstgevende kapitaalinvestering is.

Coupon obligatierendement hoe erachter te komen

Rendement tot einde looptijd op couponobligaties wordt berekend op basis van het feit of het met een gescheurde coupon was (dat wil zeggen, met een betaalde premie). of de vorige eigenaar heeft het niet gebruikt. Merk op dat couponobligaties duurder zijn dan kortingsobligaties, de prijs van een papier met een nominale waarde van 1000 roebel kan bijvoorbeeld 980 roebel zijn. Dat wil zeggen, de winst van elke obligatie zal slechts 20 roebel per jaar zijn. Er zijn hier echter enkele nuances. Dus voor couponobligaties worden meerdere keren per jaar betalingen gedaan, wat u bij het kopen moet vragen. Betalingen in de nominatie "Current Trades" kunnen eenmaal per kwartaal of per zes maanden worden gedaan. Er worden ook betalingen gedaan wanneer de couponobligatie sluit.

Als het wordt verkocht zonder coupon (de vorige eigenaar gebruikte het al), dan is de formule voor het berekenen van het rendement tot einde looptijd van een obligatie precies dezelfde als voor een schuldbewijs met korting. Als er een coupon is, wordt de volgende formule gebruikt:

Opbrengst=(premie/aankoopprijs) + (nominale waarde - aankoopprijs/aankoopprijs)^looptijd in jaren)

Obligaties met coupon zonder coupon kosten gewoonlijk hetzelfde als obligaties met korting, hoewel het allemaal afhangt van vraag en aanbod op de markt.

Een voorbeeld van het berekenen van het rendement van een couponobligatie (met een coupon)

Een belegger heeft tijdens het samenstellen van een portefeuille 150 obligaties met coupon gekocht. De marktprijs van elk is 810 roebel plus een premie van 150 roebel. De nominale waarde is 1000 roebel. Looptijd is 2 jaar, premie wordt betaald aan het einde van het eerste jaar.

Beslissing.

Inkomsten op de obligatie (als de premie niet wordt gebruikt op het moment van aflossing) zal 1150 roebel zijn. Het rendement van een couponobligatie voor aflossing van een voltooide transactie, samen met een premie, zal zijn:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18,5% + 5,5%=24%

Als het effect is gekocht nadat de premie is betaald of als de vorige eigenaar de coupon heeft afgescheurd, is het rendement van de couponobligatie:

(1000 - 810/810))^2=5,5% per jaar.

Als gevolg hiervan ontvangt de eigenaar over een periode van twee jaar in totaal 340 (150+190) roebel aan inkomsten uit elke obligatie, of 51.000 roebel van geïnvesteerde middelen gedurende twee jaar dat hij de obligatie bezit. Hiervan is 28.500 roebel inkomen zonder bonus.

Mogelijke risico's

Obligaties worden beschouwd als risicovrije effecten. Het risico van kapitaalverlies (gedeeltelijk of volledig) bestaat echter. Dit is het risico van faillissement van de emittent (in gebreke blijven van het land), inflatie en devaluatie van de nationale munteenheid. Een treffend voorbeeld is de situatie met de Russische roebel. Buitenlandse investeerders hebben geen haast om Russische staatsobligaties in roebel te kopen, aangezien een sterke depreciatie van de roebel leidde tot het OFZ-rendement tot einde looptijdnegatief. Op de beurs worden obligaties verkocht met een rendement van 7-8% en de roebel is in de loop van het jaar met 20-25% gedaald ten opzichte van de dollar en de euro.

Er is ook marktrisico. Een belegger kocht bijvoorbeeld een obligatie met korting met een looptijd van 1 jaar voor 930 (nominale prijs 1.000 roebel), en twee uur na de transactie daalde het in prijs en begon het 870 roebel te kosten. Dit betekent niet dat het rendement tot einde looptijd lager zal zijn (de belegger ontvangt aan het einde van de looptijd een nominale waarde van 1.000 roebel), maar het effect had goedkoper kunnen worden gekocht en een grotere winst hebben gemaakt.

Hoe het risico te berekenen

Wiskundige multifactoriële modellen worden gebruikt om het risico te berekenen. Om deze modellen te bouwen, gebruiken beleggers technieken en methoden die toepasbaar zijn in wiskundige statistiek en kansrekening. Bij het uitvoeren van complexe berekeningen worden speciale computerprogramma's gebruikt. De essentie van factoranalyse is dat de factoren worden samengevat en op basis van hun totale invloed een prognose wordt gemaakt. Dit maakt het niet alleen mogelijk om het rendement tot de vervaldatum van de obligatie te bepalen, maar ook om de ontwikkeling van negatieve gebeurtenissen, de kans op wanbetaling of stijgende inflatie te voorspellen.

Factoren die opbrengstveranderingen beïnvloeden

Bij het berekenen van het risico van beleggen in staatsobligaties in het factormodel worden de volgende indicatoren gebruikt:

• Het groeiniveau (afname) van het BBP van het land voor de rapportageperiode.
• Inflatie.
• Overheidsschuld.
• Aan- of afwezigheid van conflicten in het gebiedstaat.
• Het niveau van vertrouwen van het publiek in de regering (waarschijnlijkheid van een revolutie of nationalisatie van de economie).
• Beschikbaarheid van activa: ondernemingen, mijnen, landbouwgrond, enz.
• Het niveau van industriële ontwikkeling in het land.
• Stabiliteit van de wisselkoers waarin betalingen worden genomineerd.
• Werkloosheidscijfer.

Dit zijn niet alle factoren die kunnen worden gebruikt bij de analyse van beleggingsrisico's. De belegger kent een numerieke waarde van waarschijnlijkheid toe aan alle vermelde factoren. Zo werd verwacht dat het BBP met 2% zou stijgen, maar groeide het met 4%. Dit betekent dat de productie- en belastinginkomsten in het land groeien, dat wil zeggen dat de uitgevende staat het geld zal hebben om de obligatiehouders af te betalen. Bij het berekenen van het risico van toekomstige opbrengst tot einde looptijd is de formule als volgt:

Risico=A1+A2+A3+…+An, waarbij A1, A2, …An factoren zijn die de aantrekkelijkheid van een object voor belegging negatief of positief beïnvloeden. Als bronnen gebruiken ze statistische gegevens (van dezelfde Russische Rosstat) en informatie van ratingbureaus.

Voorbeeld van berekening van risiconiveau

Overheidsobligaties van land N zijn te koop.

1. BBP-groei dit jaar was 2%, hoewel 3% werd voorspeld.
2. Handelsomzet voor de huidige omzet steeg met 7%.
3. Boeren hebben dit jaar verliezen geleden door de sprinkhaneninvasie. Een tiende van de oogst ging verloren.
4. Inflatievoor basisconsumptiegoederen was slechts 2% in plaats van de verwachte 6%.
5. De prijsindex voor aandelen van grote bedrijven en bedrijven steeg met 50 punten of 2,2%.

Beslissing.

Het is noodzakelijk om het gewicht en de mate van invloed van elke factor op de financiële stabiliteit van land N te bepalen. In dit geval worden twee benaderingen gebruikt: ze gebruiken de procentuele stijging (daling) die heeft plaatsgevonden of kennen een bepaalde waardeaandeel voor elke factor (naar keuze van de belegger). Hieronder ziet u een voorbeeld van het berekenen van de eerste methode, dat wil zeggen dat percentages worden opgeteld en negatieve waarden worden afgetrokken.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0,8%

Dit betekent dat er meer positieve factoren zijn dan negatieve. Maar dit is slechts in een specifiek voorbeeld. Sterker nog, beleggers hebben met nog meer factoren te maken. Ze moeten een grote hoeveelheid informatie verwerken en verschillende ratio's gebruiken om de verhouding tussen rendement en looptijd en het risico van het kopen van een obligatie te bepalen. Maar dit is de enige manier om de veilige opslag van kapitaal te verzekeren.

Verhouding tussen rendement en risico

Zoals je weet, is er geen groot inkomen zonder risico. Dit geldt zowel voor ondernemersactiviteiten als voor beleggen in effecten. Landen die OFZ's met hoge opbrengsten tot einde looptijd uitgeven, hebben vaak economische problemen. Dergelijke effecten zijn goedkoop vanwege de geringe vraag ernaar van beleggers.

Hoge obligatierendementen betekenen niet altijdwinstgevendheid van de deal. De meest winstgevende en veilige Amerikaanse, Britse en Japanse staatsobligaties hebben een laag rendement en een hoge betrouwbaarheid.